2025年上半年過去，公募主動(dòng)權(quán)益基金交出了一份可圈可點(diǎn)的“半年考”成績(jī)單——萬得偏股型基金指數(shù)上漲了7.85%，同期滬深300收平。
在整體上漲的基礎(chǔ)上，公募基金也異彩紛呈。今天就為大家盤點(diǎn)一下五大亮點(diǎn)，為下半年配置提供啟發(fā)。
創(chuàng)新藥相關(guān)基金
經(jīng)過4年的調(diào)整，今年醫(yī)藥板塊大爆發(fā)，特別是創(chuàng)新藥，相關(guān)基金賺得盆滿缽滿。
在主動(dòng)偏股型基金中，簡(jiǎn)稱中有“藥”的60只基金平均上漲26%，其中前十名上漲都超過了40%。其前十如下：
數(shù)據(jù)來源：WIND，好買基金研究中心，截至2025/7/1
2024年中國(guó)創(chuàng)新藥BD交易總金額達(dá)523億美元，首付款41億美元，2025年前5個(gè)月，交易總金額已達(dá)455億美元。創(chuàng)新藥出海點(diǎn)燃了創(chuàng)新藥重估的熱情。
從創(chuàng)新藥指數(shù)來看，wind創(chuàng)新藥指數(shù)上漲23.94%，港股創(chuàng)新藥指數(shù)上漲；中證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)上漲60.34%。
總體來看，主動(dòng)管理的基金在上漲行情中，反而有更好的超額收益。
北交所相關(guān)基金
今年上半年，北證50上漲39.45%，11只北交所主題基金上漲48.96%。
北交所上市公司多處于成長(zhǎng)期，營(yíng)收和利潤(rùn)增速通常高于成熟企業(yè)。北交所投資門檻較高（個(gè)人投資者需50萬元資產(chǎn)+2年投資經(jīng)驗(yàn)），且個(gè)股研究難度大（企業(yè)規(guī)模較小、信息透明度相對(duì)較低）。主動(dòng)基金在這個(gè)類別上顯示出了較強(qiáng)的選股能力。
其前十如下：
數(shù)據(jù)來源：WIND，好買基金研究中心，截至2025/7/1
量化相關(guān)基金
上半年，中證1000等中小盤指數(shù)表現(xiàn)顯著優(yōu)于大盤。
量化基金通過多因子模型精準(zhǔn)捕捉小微盤股的定價(jià)偏差。一些量化基金在科技成長(zhǎng)板塊的配置權(quán)重提升，直接受益于AI、機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)政策催化下的Beta收益。此外，有色金屬板塊因黃金、銅等大宗商品價(jià)格上漲（倫敦現(xiàn)貨黃金漲25%）成為量化模型的重要收益來源。
上半年滬深兩市日均成交1.36萬億元，較2024年放量近30%，市場(chǎng)波動(dòng)率中樞上移（中證1000指數(shù)期權(quán)隱含波動(dòng)率提升5個(gè)百分點(diǎn)），這也為量化基金提供了好的土壤。
其前十如下：
數(shù)據(jù)來源：WIND，好買基金研究中心，截至2025/7/1
科技類基金
2025 年上半年科技行情跌宕起伏。開年市場(chǎng)震蕩下行，2月DeepSeek橫空出世，迅速點(diǎn)燃科技股熱情，引發(fā)主升浪，算力租賃、云計(jì)算等相關(guān)指數(shù)節(jié)后漲幅超 40%。但4月7日受美國(guó)關(guān)稅政策沖擊，全球股市遭遇 “黑色星期一”，A股創(chuàng)業(yè)板指單日暴跌超9%，科技股受挫嚴(yán)重。此后，隨著中央?yún)R金等國(guó)家隊(duì)入市托底，市場(chǎng)穩(wěn)步回升。軍工領(lǐng)域的航天南湖、國(guó)光電氣等企業(yè)，因產(chǎn)品訂單增加等因素，股價(jià)漲幅顯著。算力概念方面，有方科技、仕佳光子等也表現(xiàn)活躍 。
在政策層面，證監(jiān)會(huì)圍繞支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，出臺(tái)多項(xiàng)舉措，如在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層、重啟未盈利企業(yè)適用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)等，為科技企業(yè)提供了更有利的融資環(huán)境。
在這樣的背景之下，科技主題基金總體強(qiáng)于偏股型基金指數(shù)。112只簡(jiǎn)稱中有“科技”不含“醫(yī)藥”的基金平均上漲近9%。最好的上漲近50%，其前十如下：
其前十如下：
數(shù)據(jù)來源：WIND，好買基金研究中心，截至2025/7/1
紅利基金
上半年，A股紅利指數(shù)普遍不強(qiáng)，如滬深300紅利僅上漲0.80%，上證紅利指數(shù)還虧4.5%，中證紅利指數(shù)也下跌了3.07%。表現(xiàn)比較強(qiáng)勢(shì)的紅利低波也僅上漲3.16%。
從歷史上來看，紅利基金與成長(zhǎng)型投資存在著翹翹板效應(yīng)，例如，2019年4月至2021年8月，在A股如火如荼的成長(zhǎng)股行情中，偏股型基金指數(shù)上漲90%，而中證紅利不到4%，這兩年倍受關(guān)注的紅利低波走平。今年上半年，資金也呈現(xiàn) “棄紅利、追成長(zhǎng)” 的特征。
但是，有一些紅利基金還是通過精選紅利個(gè)股，或者更多投資港股紅利，取得不錯(cuò)的收益。
其前十如下：
數(shù)據(jù)來源：WIND，好買基金研究中心，截至2025/7/1
結(jié)語
2022-2024年主動(dòng)型基金表現(xiàn)不如300指數(shù)，不少人認(rèn)為主動(dòng)管理的超額收益將一去不復(fù)返，但現(xiàn)在來看，主動(dòng)管理基金還是有所作為的。
大的邏輯可能在于，在成長(zhǎng)類板塊，信息不充分，市場(chǎng)指數(shù)難以反應(yīng)全部的信息。這個(gè)時(shí)候，主動(dòng)管理型基金的挖掘、前瞻性地判斷就有了價(jià)值。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤确晌募?，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
重要提醒：本文版權(quán)為新方程所有，未經(jīng)許可任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式轉(zhuǎn)載和發(fā)表。
