去年年底以來，印度股市一改牛市氣息。
疲軟的收益、持續(xù)的外資流出以及關(guān)稅的不確定性，導(dǎo)致印度市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪“史詩(shī)級(jí)”規(guī)模的拋售。
而4月7日印度股市見底后，目前印度孟買30指數(shù)為83697點(diǎn)，只需再漲3%，就能超過去年9月歷史最高點(diǎn)。那么印度股市是否有望再續(xù)傳奇，挑戰(zhàn)連續(xù)十年正收益呢？
今天，我們不吹不黑，客觀地聊聊印度股市的投資機(jī)會(huì)。
投資印度股市，到底在投什么？
想要投資一個(gè)不熟悉的國(guó)家股市，首先要了解這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)的基本特點(diǎn)以及投資的核心邏輯。
一、印度服務(wù)
印度的服務(wù)業(yè)以IT、軟件外包、呼叫中心、金融服務(wù)為主，與全球經(jīng)濟(jì)結(jié)合緊密，與本國(guó)制造業(yè)關(guān)系弱，真正的“核心經(jīng)濟(jì)部門”。
全球500強(qiáng)企業(yè)超一半都把IT和客服業(yè)務(wù)外包給印度?？萍季揞^在印度設(shè)研發(fā)中心，雇傭數(shù)萬名工程師，硅谷很多高管也來自印度。美國(guó)人打客服電話，大概率會(huì)聽到印度口音。
印度公司在為全球巨頭提供運(yùn)營(yíng)管理支持的同時(shí)，在流程管理、項(xiàng)目管理等方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。"印度服務(wù)"就像"中國(guó)制造"一樣，成了全球產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，讓印度經(jīng)濟(jì)深度融入歐美市場(chǎng)。
二、印度制造
印度雖然是世界第一人口大國(guó)，但僅靠服務(wù)業(yè)外包難以支撐其經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2014年莫迪政府推出"印度制造"計(jì)劃，旨在吸引外資投資制造業(yè)，目標(biāo)是讓制造業(yè)占GDP比重提升至25%。
從表面條件看，印度似乎具備發(fā)展制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)：年輕人口紅利、低廉的勞動(dòng)力成本、豐富的土地資源，理論上可以走中國(guó)改革開放的老路，從勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)起步逐步升級(jí)。
但現(xiàn)實(shí)情況要復(fù)雜得多。印度面臨諸多挑戰(zhàn)：勞動(dòng)參與率偏低、種姓制度帶來的用工障礙、勞動(dòng)力整體素質(zhì)不高等社會(huì)文化因素，都嚴(yán)重制約著制造業(yè)發(fā)展。
客觀來說，印度一直懷揣著成為"有聲有色大國(guó)"的夢(mèng)想，但整體制造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍是“任重而道遠(yuǎn)”。若這場(chǎng)現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型順利推進(jìn)，將為國(guó)家的長(zhǎng)期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
超預(yù)期降息引爆市場(chǎng)，機(jī)會(huì)浮現(xiàn)？
6月6日，印度央行宣布將基準(zhǔn)利率大幅下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，將其從6%降至5.5%，降息幅度大超市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，這是該行自2月份以來連續(xù)第三次降息，目前利率水平已經(jīng)降至2022年8月以來的最低水平。
在宣布降息后，印度股市大幅拉升，結(jié)構(gòu)性受益行業(yè)也浮出水面。
首先，降息環(huán)境下，金融行業(yè)可能成為流動(dòng)性寬松的主要受益者。降息之后Nifty銀行指數(shù)已創(chuàng)歷史新高，這一現(xiàn)象反映了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性寬松提振企業(yè)盈利的樂觀預(yù)期。
其次，耐用消費(fèi)品、汽車等有望強(qiáng)勁增長(zhǎng)。印度央行比預(yù)期更大的降息，直接減輕了消費(fèi)者的月供壓力。預(yù)計(jì)汽車、家電等大額消費(fèi)將迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，住房貸款需求也有望激增。
除超預(yù)期降息外，印度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也為股市反彈提供有利支撐——一季度GDP達(dá)7.4%，成績(jī)亮眼。印媒點(diǎn)評(píng)稱，一季度取得超預(yù)期的表現(xiàn)主要表現(xiàn)為三大部分，分別是：較低的糧食與能源價(jià)格提高了基準(zhǔn)利率和投資的熱情，固定資本形成總額在此期間飆升了9.4%，為最近兩年來的最高值。
結(jié)語
印度股市歷史上經(jīng)歷過多次不同程度的回調(diào)，但每次都迎來了新高。
在美關(guān)稅緩和及印巴沖突交織影響下，印度股市近期展現(xiàn)出了較強(qiáng)韌性。長(zhǎng)期來看，關(guān)稅政策加速全球供應(yīng)鏈從中國(guó)轉(zhuǎn)移，有望提升生產(chǎn)率與全球供應(yīng)鏈參與率。疊加規(guī)模經(jīng)濟(jì)與人口紅利，印度有望成為長(zhǎng)期增長(zhǎng)贏家，當(dāng)前可對(duì)印度市場(chǎng)及相關(guān)基金保持關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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