如果投資世界有這三種角色：美股、黃金和比特幣，你會(huì)選擇哪個(gè)？
投資世界的格局
今年以來，現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破4000美元/盎司，雖然近期有所波動(dòng)，但年內(nèi)漲幅仍然亮眼。降息、避險(xiǎn)、全球央行囤金，三重驅(qū)動(dòng)推動(dòng)了黃金市場(chǎng)的看漲情緒持續(xù)升溫。
俄烏沖突爆發(fā)之后的三年時(shí)間里，2022到2024，全球央行平均年凈購(gòu)金量達(dá)1059 噸，已經(jīng)占到了全球黃金需求的 23%，在此之前，這個(gè)比值還僅是11%。
不過，如果想要猛打一把翻身仗，很多人會(huì)把目光轉(zhuǎn)向比特幣。
不到20年的時(shí)間里，比特幣從一文不值飆升到了12萬美元，連阿聯(lián)酋這樣的主權(quán)國(guó)家都大手一揮投了20億美金，成為加密貨幣史上規(guī)模最大的一筆投資交易。
在特朗普眼中，加密貨幣屬于美國(guó)繼續(xù)維持全球金融霸權(quán)的重要武器，符合他的“MAGA戰(zhàn)略”。更重要的是，2024年1月11日，美國(guó)證券交易委員會(huì)批準(zhǔn)了11支比特幣現(xiàn)貨ETF，這意味著普通投資者可以通過股票賬戶直接購(gòu)買比特幣。
但放眼整個(gè)投資市場(chǎng)，主流資金的大頭仍然集中在股票、債券這類傳統(tǒng)資產(chǎn)上。因?yàn)殚L(zhǎng)期來看，它們的收益率非常有吸引力。
世界銀行統(tǒng)計(jì)了1972到2024這50多年里，各類資產(chǎn)的收益情況。美股以10.9%的復(fù)合年化收益率排名第一。排名第二的是REITs，可以簡(jiǎn)單的理解為是不動(dòng)產(chǎn)或房地產(chǎn)，年化回報(bào)是9.1%。排名第三的是大家熟悉的黃金，年化回報(bào)7.9%。
這些數(shù)字確實(shí)非常誘人。看起來，美股、黃金、比特幣個(gè)個(gè)漲幅驚人，但它們背后賺錢的邏輯其實(shí)完全不同。
去中心化資產(chǎn)VS傳統(tǒng)金融資產(chǎn)
首先，黃金和比特幣屬于同一大類，本身并不產(chǎn)生利息或現(xiàn)金流。黃金的價(jià)值來源于物理上的稀缺性、化學(xué)性質(zhì)的穩(wěn)定，以及長(zhǎng)達(dá)數(shù)千年的人類文明共識(shí)，用來對(duì)沖貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。比特幣像是“數(shù)字黃金”，依靠密碼學(xué)保證稀缺性，是一種不依賴任何國(guó)家或機(jī)構(gòu)的數(shù)字價(jià)值載體。價(jià)格主要由供需決定。需求大，買的人多，黃金與比特幣價(jià)格就越貴。
而美股則屬于另一類資產(chǎn)。發(fā)行多少股票上市公司說了算，數(shù)量也沒有明確限制。股票價(jià)格的上漲，一部分由供給和需求決定。另一部分，是因?yàn)樯鲜泄灸苜嵉藉X，能創(chuàng)造價(jià)值。
這種價(jià)值來源上的差異，也導(dǎo)致它們的價(jià)格走勢(shì)千差萬別。
美股的走勢(shì)，反映的是經(jīng)濟(jì)預(yù)期。盡管經(jīng)歷2008年金融危機(jī)、2020年疫情沖擊這樣的劇烈波動(dòng)，但依托于經(jīng)濟(jì)與科技的發(fā)展，它長(zhǎng)期來看提供了驚人的復(fù)利回報(bào)。過去十年，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)漲幅超過200%，但期間也有數(shù)次超20%的深度回調(diào)。
黃金的走勢(shì)要相對(duì)平穩(wěn)，并且與美元的走勢(shì)負(fù)相關(guān)，在通脹高企或出現(xiàn)黑天鵝事件時(shí)，它的避險(xiǎn)屬性會(huì)凸顯出來，屬于平穩(wěn)保值、危機(jī)驅(qū)動(dòng)的類型。就像2008年雷曼兄弟倒閉后，美股暴跌，而黃金在接下來的半年里逆勢(shì)上漲了近25%。
比特幣有極高的潛在回報(bào)和極高的波動(dòng)性，博弈色彩濃厚。它在2021年從1萬美元漲到近6.9萬美元，但在接下來的熊市中，又能從高點(diǎn)回撤超過70%。
所以這三者并未簡(jiǎn)單的替換關(guān)系，各有各的學(xué)問?？傊畬?duì)于美股，這是一種長(zhǎng)期增長(zhǎng)、中期波動(dòng)的模式，押注于對(duì)“經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)”的增長(zhǎng)。更適合資產(chǎn)配置組合的主體，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。
實(shí)物黃金VS數(shù)字黃金
幾個(gè)世紀(jì)以來，黃金一直是世界上最常用的價(jià)值儲(chǔ)存手段，更是動(dòng)蕩時(shí)代的穩(wěn)定象征，而比特幣，作為數(shù)字時(shí)代崛起的"新黃金"比特幣，也越來越多的被納入"價(jià)值存儲(chǔ)"的討論范疇。
黃金的流動(dòng)性與認(rèn)可度堪稱“無懈可擊”。它是唯一，被所有主權(quán)國(guó)家承認(rèn)的“硬通貨”，在極端危機(jī)中，黃金的物理存在賦予它不可替代的信任價(jià)值。截至6月末，全球黃金ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模達(dá)到3830億美元的歷史高位，覆蓋散戶、主權(quán)基金與養(yǎng)老基金。
比特幣的流動(dòng)性則呈現(xiàn)“雙刃劍”特性。數(shù)字交易便捷性讓比特幣可以實(shí)現(xiàn)一天24小時(shí)，一周7天，全球點(diǎn)對(duì)點(diǎn)轉(zhuǎn)移，手續(xù)費(fèi)遠(yuǎn)低于跨境黃金交易。從價(jià)格波動(dòng)上來看，比特幣吸引了較多的熱錢，且面對(duì)更多監(jiān)管、技術(shù)層面的變化，歷史波動(dòng)率要明顯高于黃金。
從增長(zhǎng)空間上看，作為新興事物的比特幣，增值潛力要強(qiáng)于黃金，畢竟黃金的屬性早已被人們挖掘，未來的成長(zhǎng)空間微乎其微。
如果避險(xiǎn)情境深化，比特幣價(jià)格的上方空間理論上高于黃金。反之，如果金融波動(dòng)有所收斂，風(fēng)險(xiǎn)偏好逆轉(zhuǎn)，比特幣的價(jià)格下行壓力同樣更為顯著。
從投資的角度講，美股屬于能創(chuàng)造價(jià)值的傳統(tǒng)資產(chǎn)，有固定的投資方法論可以遵循，是值得重點(diǎn)配置的主流資產(chǎn)。而黃金與比特幣則是屬于去中心化的國(guó)際貨幣，本身并不創(chuàng)造價(jià)值。兩者可以作為抵御通脹和貨幣貶值的另類資產(chǎn)。
自比特幣創(chuàng)設(shè)以來，其絕大多數(shù)時(shí)候與黃金趨勢(shì)類同。在逆全球化的趨勢(shì)下，全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，金融秩序正在重塑，去中心化貨幣資產(chǎn)的避險(xiǎn)屬性或許將為這兩類資產(chǎn)帶來相對(duì)優(yōu)勢(shì)！
（轉(zhuǎn)載自好買香港）
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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